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会计学 汽车行业筹资风险与控制措施

2019-05-10 16:06:07来源:组稿人论文网作者:婷婷

  摘 要:文章对企业盈利状况、负债状况、营运状况和生长状况与筹资风险的关系停止了综合研讨。以汽车行业为研讨对象, 经过描绘性剖析细致地阐明了汽车行业的总体财务情况, 应用相关性剖析和多元回归剖析全面地剖析了各影响要素与筹资风险的关系, 结果标明, 企业盈利状况、营运状况和生长状况与筹资风险成反比, 负债状况与筹资风险成正比。最后针对汽车行业财务现状, 提出有效的筹资风险控制措施。

  关键词:筹资风险; 汽车行业; 相关性剖析; 多元回归剖析;

  随着党的十九大的召开, 我国汽车产业迎来了转型晋级的新时期。“一带一路”、“全面开放”等新格局的构成, 意味着我国汽车行业将进一步面向国际市场, 行业竞争将愈加剧烈;“供应侧变革”、“绿色创新”等战略的施行, 意味着我国汽车行业必需进步中心技术, 走高质量的开展之路。为此, 企业需求筹集大量的资金, 以扩展企业范围、引进技术人才、完成产业转型等。筹资是企业资金运动的起点, 是决议企业资金运动范围和消费运营开展水平的重要环节, 假如筹资不当, 会给企业带来宏大风险隐患, 因而, 汽车行业作为国民经济的重要支柱产业, 对其筹资风险停止研讨非常重要。

  一、研讨现状

  首先, 我国对筹资风险的研讨起步较晚, 主要集中在成因剖析微风险控制方面, 而对筹资风险预测模型的研讨还有待完善;其次, 现有文献对筹资风险的研讨比拟广泛, 没有详细剖析不同行业, 而各个行业的筹资风险和开展形式有所差别, 其筹资风险也不尽相同;最后, 关于如何权衡筹资风险的问题, 也没有文献可以明白定义。针对以上问题, 本文选取汽车制造行业的上市企业作为研讨对象, 将财务杠杆系数作为筹资风险的量化指标, 综合剖析企业财务指标与筹资风险的关系, 并针对汽车行业提出实在可行的筹资风险控制措施, 以使我国汽车行业认清筹资风险并对其停止防备, 进而推进我国成为汽车强国。

  二、研讨假定和变量选取

  (一) 研讨假定

  本文从对企业筹资风险影响较大的几个方面分别来停止研讨假定, 以全面、科学地对企业筹资风险的影响要素停止评价, 对下文触及到的样本数据分别采用描绘性剖析、相关性剖析和多元回归剖析停止剖析, 最终得到中国汽车制造业上市公司筹资风险影响要素的研讨实证模型。本文研讨触及的筹资风险影响要素分别包括企业的盈利要素、负债要素、营运要素和生长要素这四个方面, 详细的研讨假定如下。

  企业的盈利状况越好, 顺利筹集资金的可能性就越大, 由于只要盈利多的企业才有余力报答投资人。盈利是企业停止筹资活动的根底之一, 盈利状况的好坏决议了企业筹资活动的风险系数的大小, 盈利越多就越有可能筹集到更多的资金, 筹资的整体风险就越小。据此做出如下假定:

  假定1:企业的盈利状况与企业的筹资风险成反比。

  假如企业负债很严重的话, 企业的利润就会遭到债务和利息的影响而欠佳, 资金雄厚的投资者通常不会选择报答单薄的企业停止投资, 企业由于筹集不到还债的资金, 运营状况就会进一步恶化, 从而进入恶性循环。因而企业的负债越大, 则筹资活动所遇到的阻力微风险就越大。据此做出如下假定:

  假定2:企业的负债状况与企业的筹资风险成正比。

  企业的营运状况是影响筹资活动的间接要素, 企业运营的好, 则企业的盈利越多, 现金流越充足, 整体的偿债才能就越强, 对股东报答就越多, 对外就能营造出正面的社会形象, 从而给投资人增加投资自信心, 筹资活动就会愈加顺利。因而企业营运状况越好, 则筹资风险就会越小。据此做出如下假定:

  假定3:企业的营运状况与企业的筹资风险成反比。

  企业的生长率越高, 则企业的扩张才能越强, 企业将来的市场空间就越大, 可能给予投资者报答的时机就越充足。投资者停止市场投资的主要目地就是盈利, 生长潜力大、投资报答率高的企业无疑会更遭到市场资金的喜爱。因而那些具有高新技术、高生长率的企业在停止筹资活动时会比传统的低生长企业愈加快速, 筹资所面临的风险也远比那些低生长企业要小。据此做出如下假定:

  假定4:企业的生长状况与企业的筹资风险成反比。

  (二) 变量选取

  本文以中国A股中汽车制造业上市公司为研讨对象, 搜集了样本2014~2016三年间的财务数据作为实证研讨数据, 剔除了数据不完好或披露缺失的公司及各项财务数值异常的上市公司, 最终得到81家公司三年的有效数据, 并以之构建实证模型。本文所用数据主要来自国泰安数据库和巨潮网数据, 运用软件为Excel和是Stata 14软件。

  模型中各变量的详细图示阐明如表1所示。

  依据上文各变量构建出上市公司筹资风险影响要素模型如下:

  GA=β0+β1ROE+β2LEV+β3TAT+β4GROWN+β5SIZE+β6RT+β7PT+u

  三、统计剖析

  (一) 描绘性统计剖析

  表2为样本公司总体的描绘性统计, 从中能够得到GA的均值为1.2796, 最大值为7.3394, 最小值为0.3244, 这标明样本公司的筹资风险存在两极分化。ROE的均值为0.0757, 最大值为0.6382, 最小值则为-1.2451, 阐明样本公司总体盈利才能比拟低。LEV的最大值为0.9560, 最小值为0.1100, 均值到达了0.4629, 阐明样本公司的总体负债程度较高。TAT的均值为0.7266, 最大值为1.8472, 最小值为0.1047, 阐明样本公司整体运营状况普通。GROWN最大值为37.4718, 最小到达了-26.7185, 均值为0.0652, 阐明样本公司的生长才能相差悬殊, 汽车行业整体的生长才能偏低。

  (二) 相关性统计剖析

  相关性剖析是一种常用的剖析办法, 普通用来判别各变量间的因果关系与关联水平, 以处理虚假变量和变量之间的共线性问题。这里采用皮尔森相关系数检验法来停止变量的相关性检验, 检验得出的相关系数见表3。

  从表3能够看出, GA与ROE的皮尔森相关系数为-0.305, 而它们的双侧显着值为0.000, 标明两者很可能在0.01的程度上显着负相关。GA与LEV的皮尔森相关系数为0.387, 而它们的双侧显着值为0.000, 标明两者很可能显着正相关。GA与TAT的皮尔森相关系数为-0.099, 而它们的双侧显着值为0.124, 标明两者很可能有不显着的负相关关系。GA与GROWN的皮尔森相关系数为-0.030, 而它们的双侧显着值为0.644, 标明两者很可能存在不显着的负相关关系。

  表1 模型变量阐明

  表2 筹资风险影响模型变量描绘统计

  表3 筹资风险影响模型变量相关矩阵

  **.在0.01程度 (双侧) 上显着相关。*.在0.05程度 (双侧) 上显着相关

  表4 筹资风险影响模型共线性检验

  表5 筹资风险影响模型多元回归结果

  t-statistics in parentheses***p<0.01, **p<0.05, *p<0.1

  虽然对变量之间的关系用皮尔森相关系数法停止了剖析, 但是这个办法也存在缺乏之处, 即没有对变量的综合关系停止调查, 所以下文将采用一种可以对多种影响要素同时停止评判的剖析办法, 即便用前文树立的多元回归模型用多元回归的办法来停止剖析。

  (三) 多元回归统计剖析

  在停止剖析之前首先要调查自变量与控制变量间的共线性问题, 否则就会呈现伪回归的现象, 表4的数据标明各自变量和控制变量的VIF值都远远小于临界值5, 能够标明之间没有共线性。

  由表5能够看出, 多元回归模型的方程拟合度评判值调整R方为0.28, 阐明模型的整体拟合度普通, 这是由于影响筹资风险的要素很多难以保全, 参考现有文献, 该值能够满足模型请求。而多元回归模型F检的结果为14.43, 其对应的F test值为0.000, 小于显着临界程度0.05, 因而应该回绝F检原假定 (原假定为方差存在齐性) , 模型有统计学上的研讨意义。

  在表5中, 权衡企业盈利状况的变量ROE的回归系数为-1.0904, P值<0.01, 标明ROE与GA有显着负相关关系, 假定1得到了证明。权衡企业负债状况的变量LEV的回归系数为1.8427, P值<0.01, 标明LEV与GA有显着的正相关关系, 假定2得到了证明。权衡企业营运状况的变量TAT的回归系数为-0.3958, P值<0.05, 标明TAT与GA有显着的负相关关系, 假定3得到了证明。权衡企业生长状况的变量GROWN的回归系数为-0.0233, P值<0.01, 标明GROWN与GA有显着的负相关关系, 假定4得到了证明。

  四、研讨结论及倡议

  (一) 研讨结论

  综上所述, 企业盈利状况、营运状况和生长状况与筹资风险成反比, 负债状况与筹资风险成正比。我国汽车行业整体盈利才能和生长才能较低, 营运才能普通, 负债程度也较高, 因而筹资风险较大, 企业需求经过改善影响筹资风险的要素、施行控制筹资风险的相关措施, 才干降低筹资风险, 完成企业的持续运营。

  (二) 汽车行业筹资风险的控制措施

  第一、针对我国汽车行业负债程度较高的现状, 企业应当依据本身的运营、财务情况来调理资本构造, 能够经过每股收益剖析法、均匀资本本钱比拟法和公司价值剖析法等来优化企业的资本构造, 充沛发挥财务杠杆效应, 进步企业价值, 从而降低企业筹资的资本本钱微风险。

  第二、针对我国汽车行业营运才能普通的现状, 企业应当经过制定最优存货量来减少存货周转期, 经过肯定合理的应收账款信誉条件来减少应收账款周转期, 经过运用汇票替代支票来延长对付账款周转期等, 以进步资产的运用效率, 加强企业营运才能, 降低筹资风险。

  第三、针对我国汽车行业盈利才能较低的现状, 企业应当经过设立内控机制来控制产品本钱、进步企业运营效率等, 应当严厉执行内控机制, 以促进其有效运转。内控有利于充沛发挥财务管理的核算和监视职能, 完成资源的充沛应用, 加强企业盈利才能, 降低企业的筹资风险。

  第四、针对我国汽车行业生长才能较低的现状, 企业应当顺应时期开展的请求, 提升企业的中心技术, 做出科学民主的决策。面对党的十九大提出的新能源汽车和智能网联车等概念, 企业应当积极响应, 及时筹资、合理投资、监视施行, 以加强企业的生长才能, 降低筹资风险。

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